老式的零售企业被沃尔玛和家得宝homedepot取代，汽车生产商则要面对来自国外的竞争和高昂的劳动力成本。今天，非必需消เ费品部ຖ门5家最大的公司中有4家从属于娱乐่业：时代华纳、cast、维亚康姆viaທ和迪士尼。让人吃惊的是，如果想从标准普尔5๓00指数的该部门公司中找到一家指数原始公司的话，按照市值高低顺序你得一直数到第1้1位的福特汽车。
这种划分在某种程度上讲比较武断ษ—一个ฐ人的必需品也许是另一个人的奢侈消费。在20่03年4月，标准普尔公司将沃尔玛从非必需消เ费品部门划归至日常消เ费品部ຖ门，因为这家零售巨头此前成功地进入了食品市场。=米=花=在=线=书=库=http:bookmihua
3百时美施ๅ贵宝公司16๔3611้5923527
表3-220个表现最佳“幸存者”的关键数据排名200่3年的年收益率%每股利ำ润平均市盈率股利率%ื公司名称增长率%
它就是在2003年更名为ฦ阿尔特里亚集团aທltriagroup的菲利普-莫里斯philipmorris公司。2在标准普尔500指数建立前两ä年，该公司推出了万宝路—它后来成为了世界上最畅销的香烟品牌并推动了公司股票价格的上升。
3๑1旗舰企业：表现最好的股票
2新泽西标准石油109๗能源
表2๐-11957๕年3๑月和2003年12๐月标准普尔500指数市场价值最高的股票
“全球解决方案”对投资者意义深远。世界经济的重心将向东方แ移动。中国和印度以及其他新兴国家的投资者，将会最终拥有世界上大部分的资本。数十万亿美元的资产将会从美国、欧洲和日本的退休者手中转移到新兴国家的生产者和储蓄者那里。“全球解决方แ案”也意味着达国家对展中国家将会出现巨大且持续增长的贸易赤字。人口问题将不可避免地驱使我们用资产去换取外国商品。
信息技术和沟通方แ式的革命使得中ณ国和印度这样的展中国家得以迅地促进自身的经济增长，它们将为达国家的老龄化人口生产足够的商品和服务。我预测到เ21世纪中叶，中国和印度的产出总和将过美国、欧洲和日本的总和。
为了帮助你做出选择，让我告诉你其他一些信息。表1้-1้中比较了两家公司的关键性增长指标。销售额、收入、股利、部门增长，在华尔街用以选择股票的每个增长指标上，iBm都大大过新泽西标准石油。在过去的50年里，前者的每股收入这是华尔街最看重的股票选择指标每年的增长度过后者3%，随着信息技术的展以及电å脑แ在经济中变得日益重要，科技部ຖ门的市场份额从3%ื上升到接近18%。
创新能够改变我们的社会，195๓0年就是一个ฐ证明。比百美paທpermate推出了能够大量生产的防漏圆珠笔，haloid现在的施ๅ乐公司生产出第一台复印机，而diner誷cນlub推出的第一种信用卡则使得科技已经大量渗透的金融行业迎来了一个ฐ巨大的展机遇。与此同时，贝尔实验室作为世界ศ上最庞大的公司美国电话电å报公司aທmeri9e&telegraທph,ไat&ุt的分支机构已经完善了晶体管的研制，这是通向电脑革命的标志性里程碑。
iBm在1967年夺去了美国电å话电报公司的桂冠。尽管大多数人当时并不知道现在仍然不知道电脑แ是如何工作的，但是人人都听说过iBm，也都知道电å脑有何用处。事实上，由于iBm在20世纪5๓0和60年代占据了电脑市场过80่%ื的份额，“iBm机器”几乎ๆ成了电å脑的同义词。在杰克-韦尔奇的领导下，通用电å气于1993年末重新登顶ะ，直到เ199๗8年底才被获得巨大成功的软件公司微软取代。几乎每个使用过电脑แ的人都用过微软的操作系统或是文档处理工具、电子表格、绘图程序等。不知名的思科取代微软，昭示着市场已经生了巨大变化。在温斯ั坦做出“万亿美元”预测后两年半，思科的市场价值跌落到5๓00亿美元，不足其巅峰时期的1้10่。
5๓6第四课：避免三位数的市盈率
在我的文章《网络股票是否被高估了？这些股票是否曾经被高估》表之后，网络股票在接下来的4个ฐ月时间里下跌了近4๒0％。不过这并没有挫伤互联网狂热者们的热情，随着在线商店销售额上升的报道不断出现，网络股票开始复苏，并且过了4月份所达到的高度。实际上，在从4๒月的80่0点跌到8月的500点之后，网络股票指数在200่0年3月初几乎上升了两倍，达到1300点。
伴随着互联网热潮的继续蔓延，一种观点开始出现并流行开来：就算许多的新า兴网络公司可能遭遇失败，但那些为ฦ它们设备的供应商一定会赚取可观的利ำ润。结果，为互联网和新า兴的个ฐ人电脑市场商品的大盘科技类公司的股价也蹿升到了新的高度。
大多数持有思科、太阳微系统公司、易安信emcນ、北电å公司等网络股票空头的投资者认为ฦ，这些公司的利润并不会像分析家们所设想的那样以如此快的度增长。不过这里还有一个ฐ更基本的问题：即使实际的盈利能ม够达到เ预期的水准，这些公司就真的配得上它们高额的定价吗？每年的3月，证券่行业联合会在沃顿商学院举行为期一