41全球产业分类标准
然而事实并不是这样。纵览10个ฐ主要的产业部ຖ门，金融部门的市场价值占据了标准普尔500่指数的最大份额—从195๓7年的不到1%增长到2๐003๑年的20่%，与此同时，能源部门的份额却从过21%缩减到不足6%。如果你要追逐增长最快的产业，那么很明显，你应该买入金融类股票，同时卖掉手头的石油股。
332制药公司
好时食品在1905年由á米尔顿-ๅ赫尔希miltonhershey创建。在1970年之前，这家公司从来没有为自己的产品做过广告。好时食品的成功证明，强大的品牌也可以通过消费者口碑相传建立起来。亨氏heinz也是一个ฐ著名的品牌，实际上它几乎成了番茄酱的同义词。亨氏公司每年出售65亿瓶番茄酱，生产110亿包番茄色拉调料—足够给地球上的人每人两ä包。不过亨氏并不只是番๘茄酱生产商，它的经营范围也不只局限于美国。这家公司在50个不同的国家拥有在当地数一数二的品牌，比如印度尼西亚的aທBc酱油销量位居世界第二和在荷兰最受欢迎的honig羹。4๒
这些价格上升意味着指数化投资产品的收益率将会随着时间的推移而下降，标准普尔公司对此有清醒的认识。2๐004๒年3月，公司宣布将有步骤地降低指数中公司成分变动对股票价格的影响。9然而，只要标准普尔50่0指数仍然作为基准指标在市场上大行其道，对指数中ณ股票的高估似乎就不可避免。10่
我认为在消息公布之前雅虎每股1้0่6美元的股价就已经被大大高估了。第5章中ณ将会提到，我在2000年3๑月表于《华尔街日报》的一篇文章中将雅虎列为ฦ最被高估的9๗只大盘股票之一。那时雅虎的市场价值过900่亿美元，股票价格达到每股盈利的500่倍，这样的市盈率是标准普尔500指数平均水平的2๐0倍还多。
“今天这三个在195๓7๕年占标准普尔指数的份额几乎微乎其微的部门—金融、卫生保健和科技，已经占了标准普尔50่0指数市场价值的一多半。如果你从不更新你的投资组合的话，那么เ它将充斥着正在衰退的工业公司、矿产公司或者铁路企业。”
“当然不是这样，”这个问题我之前已经听到过无数次了，“我在《股票长期投资》一书中所指的收益和专家学者口中ณ的收益是一样的—都来源于那ว些主要的普通股指数，比如标准普尔5๓00指数或者威尔夏5000指数。这些指数不断地随着新公司的出现而更新，投资者可以通过指数共同基金使他们的回报和这些市场指标很好地契合。”
4新泽西标准石油29太平洋联合铁路公司
1美国电话电报公司at&t2๐6西屋电气
52投资者吸取教训了吗
我曾经以为投资者对这种投机活动的兴趣再过许多年才会重新旺盛起来，然而最近生的事情却表明实际情况也许并不是这样。
仅仅几年之后的2003年，股票市场上最大的赢家变成了那些研究纳米技术的公司。纳米技术被认为是下一个能够使世界生巨大改变的新า技术，它向人们承诺“可以制ๆ造出能ม够安装在针尖上的级计算机和比一个人体细胞还小的医用机器人，这种机器人可以治疗癌症、感染、动脉堵塞，甚至能够消灭衰老。”3《华尔街日报》刊â登的一篇文章中提到เ，研究纳米技术的公司，诸如美国纳米基因公司nanogen、美国纳米技术公司nanophasete9ologies和美国维易科精密仪器公司vee9ts在上一年度中市值都至少上升到原来的两三倍。这些公司中没有一家盈利，纳米基因公司和纳米技术公司更是只有微薄的收入。4纳米基因公司，一家每季度收入只有170万美元而亏损过70่0万美元的公司，在200่3年3月以每股1美元的价格在市场上进行交易。不过这些糟糕的数据并没有阻止投机者，到了2004年初ม，这家公司的股价飙升到了1495๓美元，这使它的市值几乎达到了4亿美元。
正如在20่世纪9๗0年代末各家公司都争相将自己的名字同“dot-”联系起来一样，2003๑年大家又都迫不及待地想要利ำ用一下纳米技术带来的狂热。一家名为美国环球航空的公司在更名为美国环球纳米空间之ใ后，该公司在一年前从极其低廉的股价上升到了166๔美元。
实际上，纳米科技的短暂繁荣只是前几年巨大的网络泡沫所留下的影子，令人吃惊的是，教训刚刚ธ过去，新一轮的投机却又甚嚣尘上了。新生事物带来的兴奋似乎可以抹去人们关于过去的记忆。新兴的科学技术很有可能会在将来更加频๗繁地涌现。正如我在第15๓章中将会详细描述的那样，网络革命在全球范围内加快了现、明的率。新า的产品会不断出现，新า的公司将会迎来巨大的展机遇。不过投资者要当心了，这些新า公司和新技术大部分都会被夸张地渲染并得到过高的定价。
53第一课：定价至关重要美国在线在网络狂热于1้999๗年达到เ顶峰之ใ前，我在《华尔街日报》一篇题为ฦ《网络股票是否被高估了？这些股票是否曾经被高估》的文章里对股市中ณ存在的一些史无前例的现象提出警告。5我以美国在线为例，指出网络股票并不值投资者为ฦ它们所付出的那些