我也认同人口因素将影响我们的未来，不过在将我们所面临的现实情况纳入到我的研究里之后，我强烈地反对彼得森、科特利科夫和其他人的悲观论调。我自己้建立的关于人口和生产力展趋势的模型令我确信，世界并非徘徊在危机的边缘，而是即将迎来稳定快的经济增长。
也许不会—如果美国、欧洲、日本所面临的老龄化危机意味着我们的前景黯淡的话，然而许多人认为事情确实会向那个ฐ方向展。在婴儿潮中出生的8๖0่0่0万人口持有万亿美元计的股票和债券，在以后几十年中他们必须将这些金融资产出售，以满足他们退休后的生活需要。在欧洲和日本，人口老龄化的度甚至过了美国。
和今天一样，在1้950่年世界也正在经历着巨เ大的变化。在科技展的引领下，美国的制造商们已经将重心从军用品转移到เ消เ费品上。在1948年美国家庭拥有148万台电视机，到1950年这个数字已经上升到เ440万台，两年之后更是达到เ了5๓00่0万台。作为ฦ一种新า型媒体工具，电视机的渗透度相当惊人，远远快于20่世纪8๖0่年代的个人电脑和90年代的互联网。
那ว么，你究竟应该选择购买哪家公司的股票呢？为ฦ什么？
正是因为ฦ投资者看到像比尔-盖茨这样的创น新者所拥有的巨大财富，他们确信自己应该追逐新兴的有创新能力的公司，而避开那些在他们眼里最终会被新า技术颠覆的老企业。很多如汽车、无线电å、电视机以及后来的电脑和手机领ๆ域的先锋公司不仅为ฦ经济增长做出了贡献，也使自己้变得利润可观。结果，我们将投资策略转向这些战胜旧ງ技术、开拓创新的新企业，并自然而然地坚信自己้的财富也会随着它们的获利ำ而增加。
表2-1้1957年3月和200่3年1้2月标准普尔500่指数市场价值最高的股票
原始标准普尔50่0指数：19๗57年3月1้日市场价值排名公司名称市场价值10亿美元部ຖ门
1美国电话电å报公司at&ุt112๐电信
2新泽西标准石油109能源
3๑通用汽车10่8๖非必需消费品
4๒杜邦公司80材料é
5通用电å气48๖工业
6海湾石油公司35能ม源
7美国联合碳化物公司32材料
8得克萨斯公司32๐能源
9美国钢铁ກ公司3๑2材料é
10加利ำ福尼亚标准石油能源
1้1iBm27๕信息技术
续
原始标准普尔500指数：1้957年3๑月1日
市场价值排名公司名称市场价值10亿美元部门
12荷兰皇家石油公司2๐7能源
1้3๑so9ymobiloil25๓能源
14壳牌石油2๐4能源
15西尔斯ั罗巴๒克公司20非必需消费品
16印第安纳标准石油19能源
17๕美国铝业公司18材料
18伯利恒钢铁公司1้7材料
19伊士曼柯达公司1้6非必需消费品
20菲利普斯石油16能ม源
标准普尔50่0指数：2003年12月31日
市场价值排名公司名称市场价值部门进入标准普尔
1้0亿美元500指数的时间
1通用电气3111工ื业原始
2๐微软2๐978๖信息技术1994๒年
3埃克森美孚2710่能源原始
4辉瑞公司2๐696๔卫生保健原始
5花旗集团2504金融19๗88年
6沃尔玛229๗6日常消费品198๖2年
7英特尔2๐10่3信息技术1976年
8๖美国国际集团1้729金融1980年
9思科公司167๕7信息技术1้993๑年
10iBm1้5๓94信息技术原始
11强生公司1้533卫生保健19๗73年
12宝洁公司1้295๓日常消เ费品原始
13可口可乐公司1้2๐44日常消费品原始
14美洲银行1195金融19๗76年
15阿尔特里亚集团11้05日常消费品原始
16默克公司10卫生保健原始
17富国银行996๔金融1้987年
18๖verizonm96๔9电信原始
19雪佛龙德士古公司923能源原始
2๐0戴尔公司8๖70信息技术199๗6年
25标准普尔500家原始公司组成的投资组合
为了计算标准普尔指数中最初ม500家公司的收益率，我构建了三个ฐ投资组合，每个投资组合一开始都按照市场价值权重持有50่0家公司的股票。随后，其中一些公司会与其他公司兼并或者分拆出去，我们假设投资者对公司的这些变动将做出不同的反应，于是他们也会以不同的方式来调整这三个投资组合。
第一个ฐ投资组合被称为“幸存