背景，他们的成功也不一定靠特殊关系。
看到เ他们的故事，我们每个ฐ年轻人甚至长者都可以有一种“我也可以像他那样创น业！”的反
应，创业文化和创น新精神在美国就是这样来的，只不过他们在过去15๓0年里已有了千千万万
个这样的激发创新的公司上市故事。如果许多读者能像我一样幸运，也能有机会亲自与他们
这些创业者面对面交谈，你也会像我一样不得不欣赏、崇敬他们的创业才华与创新激情。这
些私人起家的企业，不只是一些成功的非人格化的公司法人，而且是代表中国未来的真实个
人。
可是，这些激动人心的上市故事不是来自中国股市，而是来自纳斯ั达克市场和香港联交
所。当国内股市基本只对国有企业开放时，中石化、中国银行、工行上市当然也轰动，但背
后没有一个活生生的创业故事，不会带动未来中国的任何精神，不管是创业精神，还是创新
精神。
也谈凯雷收购徐工
实际上，中国股市基本只对国有企业开放的负作用还不止于此，因为这意味着中国的金
融资源还继续被低效配置，钱还是重点用来帮助不断产生亏损的国有企业和制造呆坏账的国
有银行，而不是被投放到产生更多就业机会、提升中国经济竞争力的民营企业。另外，这也
迫使中ณ国民营企业无法融到足够资金参与国有企业改制ๆ过程中ณ的竞标，使国有企业的股权差
不多只能卖给外资。换言之，“中国企业卖给外资”是过去几十年经济制ๆ度与体制ๆ问题所造
成的代价的具体表现。
以时下炒得沸沸扬扬的凯雷收购徐工案为ฦ例，许多人把民营企业不能收购徐工的问题提
到民族主ว义แ、国家利益的层面上来谈，这当然大可不必。其实，大家都清楚，在大型国企改
制中民营企业之所以难以唱主角，除了一些政策歧视外，也是因中ณ国金融市场对民企不开放
所致。像徐工这样的国企规模较大，民企必须在外部ຖ融资的支持下才有可能参与竞价。虽然
中国人存在银行的钱很多，股市现在也有再融资的机会，但由于银行贷款和股市融资机会都
为ฦ国企服务，民企无法融到这些钱，所以他们难以参与国企重组过程中的竞争。因此，在本
国金融不发达、融资体系对民企歧视的情况下，外资差不多是可行的主要选择。这不是民族
主义问题，也不是政治问题，而是经济政策问题。
第29๗节：为什么เ国有银行上市不能培植创新文化？(2๐)
从表面上看，中国在1978年后的高速经济增长使中国重新า崛起，似乎使过去100年里
没完没了的战争、政治运动、国家垄断金融给中国社会所带来的代价顿时烟消云散，可实际
上没那么เ快，也没那么เ容易。从工业技术角度看，本来19世纪后半期的洋务运动使中国的
现代工业化进程不亚于明治维新า后的日本，但1911年后的革命与多年内战，再加上从1้9๗30่
年代开始加快的经济国有化运动，此后的抗日战争和内战，19๗66年开始的文革，这一系列
的战争和政治运动令中国痛失良机，中断ษ了宝贵的工业化进程。而1978年前的80、90年恰
恰是世界工业技术，特别是汽车和电子类技术突飞猛进的年代，但中国却在忙着那ว些战争和
运动。
在资本市场的发展上，从中国第一个现代股份制ๆ公司——轮船招商局——的股份于
18๖72年公开交易开始，到195๓0年证券市场全面停止时，中国已经有过长达78๖年的证券市
场发展经验，在上海ร、天津等城市已培植了相当规模的证券่公司与其它金融中介，金融从业
人员数量已不少，并发展出了运作得有条不紊的各类证券和金融行业自律公会。但是，这些
金融发展在195๓0年到เ198๖0年代之间则ท完全停止，完全丢失积累了78年的证券经验与知识。
虽然在1้990่年后重新恢复证券市场的发展，但中国的证券市场和银行业到今天还完全由á国
家垄断，使它们难以显出这些市场应有的本性。结果是，一方面中国的证券่市场与银行基本
只为国企服务，另一方面在有钱的投资者和需要资本的企业间仍然有多条难以逾越的鸿沟。
因此，在过去100年、特别是过去50่年中国在工业技术和证券技术上丧ç失的发展机会、
耽误的发展时间，这些都是有代价的。遗憾的是，这些代价不能自然消失，而是要今天的中
国社会来一一付出。为还清这些代价，其付出方式可以多种多样。比如说，由于中ณ国自己的
资本市场不发达，所以国企改制时基本只能靠出售股权给外资，因为外资能找到大量资本；
为了赶上现代技术，中国企业不得不靠进口核心部件、进口核心生产设备，等等；或者，干
脆以市场换技术。这些都是在具体为过去的战争和政治运动的代价埋单，也是为过去几十年
的国有企业制ๆ度、为国家垄断金融埋单。过去的代价自身是不会凭空消失的。
当然，中国也可以选择什么都由自己慢慢发展出来，比如，资本市场靠自主ว发展，核心
技术也靠自主发展，要等多少年就等多少年。但，那ว样会使中国经济长久无竞争力、长久落
后，长久ื处于不安全状态之中。引进外资和外国技术与品牌反而能缩短中国建设竞争力的时
间。直接引进已经成为发展的捷径。
为了激发未来中国的创น新精神和创业文化，也为ฦ了减少未来发生像凯雷收购徐工这样的
争议，我们现在应该做的首先是把国内股市、国内金融业对民营企业真正全面开放，让民营
企业也能像中国银行、工商银行那样在a股上市，让a股市场也产生出一个个搜狐、携程、