1986๔年，19๗岁的黄俊钦和17๕岁的黄光裕ษ连贷带借共筹集了3万元，在北京前门的珠市口东大街4๒20่号盘下了一个10่0平方米名叫"๙国美"๙的门面，主要做服装生意。19๗87๕年1้月1้日，兄弟俩将国美服装ณ店更名为国美电器店，正式走上了家电零售业。
为了扩大流动资金规模，在2007年底收购陕西蜂星之ใ后，黄光裕瞄上了手机零售商迪信通。迪信通成立于1้99๗3๑年，在曾经的挤奶工刘东海的经营下，到2๐008๖年底直营店面达到1้100多家，营业额达到1้0่0่亿元以上。迪信通的总裁é刘ถ东海ร经营手机零售连锁15๓年，曾经为2๐000่万元的贷款而头疼。2006年6月1้5日，刘ถ东海ร引入鼎晖投资22๐00่万美元的风险资金，持有迪信通10่％股份，他意在复制蒙牛海ร外上市的奇迹。鼎晖投资进入迪信通之ใ后一直图谋上市，但是一直没有实质性的动作。20่07๕年下半年，黄光裕决定收购快速扩张的迪信通。迪信通拥有外资股东鼎晖投资，而鼎晖投资跟商务部ຖ在&ุquot;๙双汇收购案"๙中颇有往来。郭京毅的老下属刘阳作为ฦ"双汇收购案"๙的法律顾ุ问是思峰律师事务所的合伙人。黄光裕跟迪信通开始接触的时候，由á于刘阳正忙于"๙双汇收购案"，就将迪信通的法律顾ุ问机会让给了黄光裕ษ的老智囊、郭京毅的同学张玉栋。
"张玉栋的滥情如果我可以原谅的话，我绝对不能原谅郭京毅的野蛮干预ไ，他们纯粹是为ฦ了满足个人的私欲而牺牲我的幸福，他们担心张玉栋跟我结婚之ใ后，张玉栋从企业拿到的名义上的律师顾问费再也不会分给他们，甚至张玉栋的家产都会被我霸占。这简直太荒唐了！就这么一个ฐ理由á，我就失去了作为女人的选择权力。"๙
商务部条法司看上去是清水衙门，实际上却大有生财之ใ道。
&ุquot;๙他很有能ม力，事实证明他不是那ว种浮ด夸的浪荡男人。&ุquot;๙
招商证券的研究员相当敬业，从银行负债到供应商欠款，一溜儿给研究了个透。银行提高承兑汇票质押比例和供应商挤兑——如果出现这两种情况中ณ的任何一种，国美电器都有可能ม面临ภ资金链断ษ裂的危险。从报表上看，国美2๐00่8年中ณ期的资产负债率为6๔9。83%ื，如果扣除虚拟的商誉资产，国美电器20่0่8๖年中ณ期期末的资产负债率高达8๖8๖。84๒%。国美在行业顶ะ峰期高价收购了大中ณ电器，以及此前的多次大规模收购行动将带来资金压力和管理压力。国美2๐01้0่年还面临46๔亿元的可转债偿还压力。
这个神秘的女人到เ底是谁？国美电å器在香港上市跟商务部有很大的关系，难道黄光裕ษ在国美电器上市以及并购永乐่电器等公司的过程中行贿郭京毅等商务部ຖ官员的线索得到了证实？
证监会在查处股价操纵案或者内幕交易案时，从来都是查处完毕一年半载之后才会发布一个ฐ格式化的通告。涉案人员的审理到เ底进行到了哪一步，除了猜测，无从获悉。这样的弊病给市场带来了大量信息不对称陷阱。无奈之下，我只能ม理解为证监会在介入黄光裕可能涉及的中ณ关村以及三联商社案件之中ณ，没有按照一般的"๙涉嫌操纵证券่市场"๙调查流程进行，也就是说，事实可能ม真的比我们现在猜测的还要严重。
竞争者是狭路相逢的冤家。就在我四处探究黄光裕身在何处的时候，国美集团、家电å领域甚至黄光裕身边的利ำ益生物链开始了与竞争者苏宁电å器的口水战，他们斥ม神秘短信为ฦ无稽之ใ谈，甚至怀疑ທ是苏宁电器员工的恶作剧。国美电器高层更是怒不可遏地向我表达了对苏宁电器的愤慨：&ุquot;对于苏宁的这种做法我很鄙视。"
不过，这次似乎ๆ有些不同。
出生于19๗42年的牛忠光现已退休，他曾任中行北京分行信贷处处长、行长，中ณ国银行总行董事，并曾于199๗9๗年负责筹办东方资产管理公司。牛忠光在金融界ศ浸ฤ淫4๒0年，人脉熟ງ稔，颇็有神通。
黄俊钦是通过北京女商人雷瑛与牛忠光结识的。雷瑛在北京开有多家公司，与牛忠光过从甚密，牛忠光对雷瑛的生意频频๗关照，这在北京中ณ行内部是公开的秘密。2๐0่06๔年国庆前夕，雷瑛与牛忠光相继被捕。
1้9๗9๗8年初ม，静安中心尚未竣工ื，黄俊钦等人故伎重演，再次采取篡改静安公司营业执照ั中ณ法定代表人的手段，伪造预ไ售契约，将正在建设的静安中心首层、二层共计22๐37平方米的楼ä面赠予雷瑛全资持有的香港中ณ怡集团有限公司。而雷瑛很快就以中ณ怡集团的名义แ，将上述两ä层楼ä面作价1。17๕亿元租赁给北京中ณ行，用做中行静安支行的营业场地，租期50่年。这一昂贵的租价，相当于每平方米5万余元，高出当时的楼ä价数倍。尽管静安中ณ心远未竣工ื，但双方租期却从1้998年就开始了，北京分行分数笔将1。1้7亿元租金悉数付给中怡集团。事实上，中行静安支行迟至2๐0่03๑年才搬进静安中心办公。
1้99๗9年下半年，静安中ณ心落成，但黄俊钦迟迟不按约定向外方แ股东交付楼ä面。尽管静安公司股权因此不能交割，但黄俊钦事实上控制了这家公司，宛如主ว人身份主ว持楼ä宇的租售业务。
直至2๐00่5๓年末，黄俊钦๔才向邓ฑ南威แ、梁湖南两位股东支付15๓00่万美元，将静安控股股权过户至自己้名下。
另一方面，新恒基在开发静安中心时对中行北京分行欠下的近亿元贷款也迟迟不归还。与此同时，黄俊钦兄弟利ำ用与牛忠光等人的关系，以不同公司名义แ继续向这家银行贷款。在1้99๗7-200่1年间，上述贷款总额接近10่亿元，其中ณ4๒亿余元一直没有还本付息。
黄俊钦๔利ำ用与中ณ行北京分行的关系，顺ิ利实现了自己开发房地产的第一桶金。而弟弟黄光裕与中ณ行北京分行则另有一番渊源。上世纪9๗0年代中期，尚不足3๑0่岁的黄光裕结识了中行北京分行的年轻女职员杜鹃。杜鹃毕业于北京科技大学，当时是中ณ行北京分行的放贷专员，黄光裕ษ那时候贷款还是要亲自去银行拜码头的，一来二去，两人相识。杜鹃于1้99๗9年前后从中行辞职，之后为ฦ黄光裕ษ打理在香港的业务，长期担任上市公司国美电å器（04๒9๗3๑。hk）执行董事。
没有人能说得清黄光裕追求杜鹃是出于真爱还是看上了杜鹃手中ณ的放贷权力，不管怎样，黄光裕的财富足以吸引任何一个ฐ女人。后来的事实证明，黄光裕ษ在个ฐ人感情上的投资是成功的，因为ฦ，即便是在1998๖年牛忠光调离北京分行之ใ后，黄光裕名下的地产项目鹏润家园也在北京分行获得了逾3亿元的按揭贷款。这其中ณ，能ม说没有杜鹃的功劳吗？
说到เ房屋按揭，这本是银行针ฤ对购房者提供的一种放贷形式，但却被中国的一些房地产开发商利ำ用得很彻底。
房屋按揭，从业务关系上说仅限于购房人与银行之ใ间，与房产商无关。而在中ณ国的操作中，由于最终投资者的缺失，使得本来以经纪人出现的房产商则ท成为ฦ按揭法律关系中的主角之一。银行往往只看到房产商跟业主ว签订的购房合约，有一个业主身份证复印件就可以由房产商代办手续，而不需业主ว个人在场。这种行权的便利ำ，为房产商作假按揭大开绿灯。假按揭屡见不鲜，以至于成为前些年房产商普遍采取的一种融资形式。当然，在房产商的诸多融资利器中ณ，这还不算最出格的。
经营电器起家的黄光裕在1้99๗6年前后涉足房地产，成立北京鹏润房地产开发有限公司。他在京城开发的第一个楼ä盘是鹏润家园，该项ำ目于199๗7年动工，由于资金紧缺，黄光裕ษ一度欲将手中ณ十余家国美电器连锁店尽数出手，以投入鹏润家园开发，但最终无果。
19๗99年，鹏润家园首期竣工发售，因户型设计偏大而销售缓慢，严重影响资金回笼投入后续开发。为此，黄光裕ษ与中ณ行北京分行内部人员谋定，以挪借来的大批身份证办理虚假个人按揭贷款，从中行北京分行贷出3亿余元。同时，黄将鹏润家园部分后续工ื程转手某合作者开发经营，由后者负责偿还虚假个人按揭。之前贷出的3亿余元现金，则ท由黄光裕ษ转做他用。
当年参与贷款者，包括时任北京分行副行长李宝光、零售业务处副处长徐维联。后来，徐维联因卷入北京森豪公寓的虚假房贷案，于2006๔年7月在京受审。
其后，鹏润国美集团发表声明，称"๙鹏润地产出售住宅给第三方แ，由á第三方แ办理的住房按揭业务受到เ相关部门调查。我方作为ฦ该笔按揭的信用担保方，对此笔业务审核不严，将视调查结果依法承担相应的担保责任。"๙
20่01้年，同样在中ณ行北京分行内部人员的安排下，一家担保公司连续从北京中行获取汽车贷款，至2๐004年，三年累็积车贷金额高达4๒亿元。参与调查者称，这家担保公司事实上由á黄光裕控制ๆ，从中ณ行北京分行历年对黄俊钦兄弟的贷款也可以看出，兄弟二人从来都是假借其他公司的名义从中行北京分行贷款。
与鹏润家园当年制ๆ造虚假房贷相似，以车贷名义借出的4๒亿元现金被迅速转移。之ใ后不久ื，作为ฦ贷款主ว体的担保公司则被转予他人，但事后的调查表明，接盘人对担保公司4亿元车贷的或有债务毫不知情。截止到เ20่06๔年有关部ຖ门调查黄氏兄弟时，其中2๐亿元到期车贷已๐经偿还，另有2๐亿元尚未到期，仍然挂在中ณ行北京分行贷款科目下。
黄俊钦๔、黄光裕ษ兄弟早ຉ年创业期间向中ณ行北京分行的违规贷款，和其后以租房形式向中ณ行北京分行套取的逾亿元租金，以及之ใ后的虚假房贷和车贷，总计达到เ13๑亿元。这些贷款构成中ณ行北京分行案的核心案由，而资金的最终去向至今尚未调查清楚。
我从参与调查的人那里得知，对这13๑亿元资金去向的调查难度颇็大。因为ฦ贷款大多以看似毫不相关的公司名义แ贷出，贷款用途也大多含混，其中更有大笔的无抵押贷款。这些贷款在鹏润系和新า恒基系的庞大网络中ณ频繁调转，光是一个ฐ鹏润，就开立了上百个ฐ账户，查账就像走迷宫。
初步调查显示，有部ຖ分资金被打入众多证券่账户，更多的资金被转出境外。20่04๒年中ณ国银行启动股份制ๆ改造，开始大量剥ຓ离不良贷款，此时北京中行才开始落实上述问题贷款的真实债务主体。
2004年6๔月，四大国有资产管理公司一齐参与了由央行及财政部主ว持的竞标，信达资产管理公司以账面资产50่％的名义แ价格，竞得中国银行、建设银行总计2787亿元不良贷款。
此前，在中ณ行北京分行的不良资产剥离中，将黄俊钦๔兄弟历年来以其他公司名义แ贷出的部ຖ分贷款明确至鹏润和新恒基系公司的名下，列ต为可疑ທ类资产。这部ຖ分贷款总计4亿余元，随中国银行的整个不良资产包出售给信达，以账面资产23๑％计价。
2๐00่5๓年，信达曾将上述4๒亿余元不良贷款单独打包出售。四家竞标者中ณ，有两ä家公司与黄俊钦๔兄弟密切相关，有消息说其法定代表人均为其母亲。其中一家公司以账面资产4๒0％的价格中标，据称中ณ标价与标底相差无几。然而就在交易手续接近办妥之时，银监会予以否决。
2๐00่8๖年5月，信达再次公开招标出售北京地区不良资产包，在其中ณ一个ฐ账面资产总计15๓。2๐8亿元的资产包中，再次包含了上述4亿余元不良贷款。信达还在公告中ณ直陈"๙以某一从事房地产开发和商业零售业的企业集团债权为主ว&ุquot;๙。
这4๒亿余元可疑类贷款既无授信，也无明确抵押物，贷款用途不详，长年不能收回。一般人根本不敢接，能ม接的人只有黄俊钦兄弟。一旦他们以4๒折价顺利ำ购回这个ฐ资产包，就等于用1้个ฐ多亿抹平了4个ฐ多亿的问题贷款，不会再被追债了。
1้99๗3๑年黄俊钦兄弟分家时，无论是新า恒基还是国美，都远未完成资本的原始积累。
1้99๗3年后，黄俊钦开始倾力投入房地产业，之后几年，在北京先后建成鹏润大厦、静安中ณ心，以及新า恒基大厦。其间，时时可遇早ຉ期民营资本介入房地产开发时面临ภ的诸多障碍，并经历着严å重的资金缺血。兄弟二人在鹏润大厦建设时期曾发生激烈争执，一度反目。鹏润大厦系黄俊钦所建，黄光裕购买其中部分，但迟迟未向哥哥支付楼ä款。据说黄光裕当时手头非常艰难，而黄俊钦๔也很缺钱。
国美电å器1้99๗9年走出京城，在天津、上海、河北等地建连锁店。据中ณ国连锁经营协会的数据，国美电å器20่01้年跻身&ุquot;๙中ณ国连锁百强&ุquot;第六名，2๐00่6年底在全国拥有8๖4๒家门店，销售收入逾60亿元。在外界眼里，黄光裕兄弟的黄金时代正是始自20่01年前后。这段时间，京城房地产方兴未艾，兄弟二人都不断ษ购置地块。
&ุquot;๙我们发现，黄俊钦兄弟从中ณ行北京分行贷出的10多亿元资金，绝大多数已陆续通过建成的房地产项目回笼，但他们还是长期不还。&ุquot;参与调查者指出，"这些资金大量转出境外，很可能被用于炒股和炒期货，或用做其他投资。&ุquot;
2001年中，黄光裕将北京鹏润大厦内的三间物业置入香港公司京华自动化（04๒93๑。hk），获得120่0万港元现金及上市公司1้3。4％的股份。次年，再以现金1้。35亿港元认购京华自动化配售股份，之后经少量减持，持股上市公司74๒。5๓％，并将公司更名为中ณ国鹏润。
同样在2๐002年，黄光裕ษ控制ๆ下的上市公司中国鹏润收购位于北京朝阳区西坝河北里的一处地块，宣称公司将转向物业开发及经营。此举表明，这一时期黄光裕在港上市的目标还是着眼于内地房地产的融资和开发。
借壳上市需要大笔资金，而借壳之ใ初，公司在香港市场并无融资能ม力。正是在此时，黄光裕ษ透过一家担保公司从中行北京分行陆续贷出4๒亿余元汽车贷款。"这些贷款非常零碎，很多都是1้0่0多万元一笔。"知情人透露，"做车贷非常麻烦，但他仍然以零敲碎打的方แ式，三年时间里共贷出4๒个ฐ多亿，这些钱大多数流向境外，反映出当时他在境外急需用钱。"
即便如此，资金的缺口仍然远远超出供给。毕竟套现是有限的，事实上为了维持股价，黄光裕还需时常购入国美电å器股份来托市。另一方面，套现资金被迅速用于国内房地产开发和国美电å器在全国的扩张，但是钱永远都不够用。
同样在颠峰期的20่04年，无论国美电å器还是鹏润地产，都开始了急遽扩张。截至200่6年中，国美电器半年报宣称，包括非上市部ຖ分在内的国美电器专卖店已๐达5๓58๖家，遍布全国16๔8๖座城市。其中，隶属上市公司的专卖店总计338๖家，当年上半年销售额为121้。68๖亿元，创น造净利润3。4๒5๓亿元。
2๐0่0่7年1月1้6日，国美电器在香港联交所发布公告声明，公安部ຖ针对黄光裕ษ及其间接持有的鹏润房地产公司的协助调查已๐经正式撤消。就如一位接近调查组的人员所称，&ุquot;๙要考虑社ุ会效应、经济效应和法律效应。"๙这一次，黄光裕安然脱险。
黄光裕后来就此事接受媒体采访时，声称这一切不过是商务法律纠纷，最后相关贷款已๐经结清。
较为ฦ普遍的说法是黄光裕ษ最终从香港调来巨เ额资金，弥补了贷款窟窿，并交纳上亿元的逃税罚款。在平息这一事件的过程中ณ，黄光裕ษ在调取资金时涉嫌非法换汇，而此行为ฦ亦被有关部门发现。更重要的是，黄光裕从此进入公安部ຖ门视野。由于其贷款创น富中ณ的种种情节并未受到法律处置，从而为后来进一步调查埋下了伏笔。